ARCOF MARKET

MARKET BRIEF · 2026.07.28 · 盘后

今天的市场分化

道指 +1.0%，QQQ -6.7%：过去 20 日，蓝筹相对科技领先 7.7 个百分点。

SPY 同期 -0.0%，标普 50 日广度为 73.3%；七巨头等权篮子 -4.5%，纳指 100 广度只有 52.5%。指数没有一起涨，也没有一起跌。

趋势1/4 上涨

20D · SPY -0.0% · QQQ -6.7% · DIA +1.0% · Mag7 -4.5%

广度标普强于纳指

>50MA · S&P 73.3% · NDX 52.5% · Mag7 权重 31.6%

风险压力低于均值

VIX 18.7 · 3M−现货 +1.2 · OFR FSI -2.42

STRATEGY SIGNALS · PAID LAYER

免费页面不显示当前方向、仓位、触发和失效条件。

当前公开输入范围、计划频率和数据覆盖；公式、回测和发布审核完成后才开放订阅。

ARC TREND 趋势引擎 主要趋势 · 计划 日频更新
当前方向 · 目标仓位 · 下一触发 · 失效条件
ARC PULSE 市场脉冲 市场强弱 · 计划 日频 / 周频更新
当前方向 · 目标仓位 · 下一触发 · 失效条件
ARC BALANCE 风格天平 风格迁移 · 计划 周频更新
当前方向 · 目标仓位 · 下一触发 · 失效条件
ARC CLOCK 创新时钟 长期周期 · 计划 月频更新
当前方向 · 目标仓位 · 下一触发 · 失效条件

今日关键证据

道指 与 QQQ 的 20 日回报已经拉开 7.7 个百分点

四类市场近一年归一化表现 · 一年前 = 100

TODAY · IN CONTEXT

科技与蓝筹已经分开，接下来要确认这种分化 会不会扩散成市场压力。

下面依次检查参与上涨的公司数量、波动率和金融压力、资金配置， 最后把今年的回撤放回 1928 年以来的年度分布。

02

MARKET PARTICIPATION

标普有 73.3% 的成分站上 50 日线，纳指只有 52.5%。

标普领先纳指 20.8 个百分点。标普读数高于 2022 年 5 月以来约 79% 的观测日，纳指读数只高于约 33%。

S&P 500 BREADTH

S&P 500 的 50 日与 200 日广度

S&P 500 成分股中，高于 50 日与 200 日均线的比例。

这张图讲清了什么

  • 50 日广度回答短期上涨是否扩散，200 日广度回答中期趋势是否普遍。

接下来还要看什么

  • 50 日广度跌破 50%，意味着多数成分短期趋势已经转弱。
来源：Yahoo Finance · ArcOfMarket 计算

NASDAQ-100 BREADTH

Nasdaq-100 的 50 日与 200 日广度

Nasdaq-100 成分股中，高于 50 日与 200 日均线的比例。

这张图讲清了什么

  • 与标普广度对照，判断科技龙头上涨是否扩散到更多成分。

接下来还要看什么

  • 指数上涨但 50 日广度下降，说明上涨对少数权重股的依赖正在增加。
来源：Yahoo Finance · ArcOfMarket 计算
进入行业与七巨头结构
03

RISK PRICING

QQQ 下跌 6.7%，但 VIX 与金融压力没有同步进入警戒区。

VIX 为 18.7，处于 1990 年以来约第 56 百分位；VIX3M 比现货高 1.2 点。OFR FSI 为 -2.42，处于 2000 年以来约第 30 百分位。

MACRO · FINANCIAL STRESS

OFR FSI 为 -2.42：当前金融压力低于历史均值

OFR FSI 把 33 个市场变量合成为一条日频压力曲线。 零代表历史平均水平； 当前信用贡献为 -1.14，融资贡献为 -0.14。它是广义压力指标， 不等于 ICE 高收益或投资级 OAS。

最新 OFR FSI -2.42
状态 低于历史均值
数据日期 2026-07-24

数据通常滞后两个工作日，历史值可能由发布机构修订。来源： Office of Financial Research 。

RISK CONFIRMATION

VIX 现货与三个月隐含波动率

比较 VIX 现货与三个月隐含波动率，观察市场在为眼前还是未来风险定价。

来源：Cboe Global Markets
进入完整宏观环境
04

VALUATION & CYCLE

股票配置占比为 52.9%，10 年减 2 年美债利差为 +0.3 个百分点。

股票配置高于 1945 年以来 99.3% 的季度观测；收益率曲线最近一次由非正转为正值是在 2024-09-06。

CAPITAL ALLOCATION

美国金融资产中的股票配置比例

观察美国金融资产中股票配置比例所处的历史位置。

来源：Federal Reserve Z.1 · ArcOfMarket 计算

YIELD CURVE

10 年减 2 年美债收益率利差

观察 10 年与 2 年美债利差的倒挂和再陡峭化，定位经济周期环境。

来源：FRED
进入纳斯达克长期研究
05

HISTORICAL REFERENCE

2026 年内一度回撤 -9.1%，截至数据日回报 +8.5%。

1928 年以来，年内最大回撤平均为 -16.3%；当前指数距历史高点 -2.6%。

DRAWDOWN HISTORY

S&P 500 历史回撤与修复

从历史高点计算回撤，展示跌幅、持续时间和修复过程。

来源：Yahoo Finance 历史价格 · ArcOfMarket 计算

ANNUAL OUTCOMES

S&P 500 每个自然年的回报

按自然年聚合价格回报；未结束年份标记为年内数据。

来源：Yahoo Finance 历史价格 · ArcOfMarket 计算
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